来源：证券时报

日前，潮流零售知名公司KK集团在港递交招股书，拟香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利和瑞信。

中国潮流零售市场的竞争激烈且分散。按GMV计算，2021年前五大参与者的总市场规模为379亿元，占中国潮流零售市场GMV的约14.9%。KK集团是2021年中国三大潮流零售商之一，且是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV的复合年增长率为163.0%。

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门店超700家 竞争对手为名创优品、泡泡玛特等

KK集团拥有四个自我孵化零售品牌KKV、THE COLORIST、X11和KK馆，通过覆盖中国31个省及印度尼西亚的13个城市，具有707家门店的庞大零售网络。四个零售品牌内向消费者提供横跨14个主要品类中超过20000个SKU的各种潮流产品，涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品、文具等主要核心生活用品类别。

作为家居日用线下集合店，KK馆和KKV的竞争对手为名创优品、无印良品、nomi等家居日用集合店；而“THE COLORIST调色师”聚焦细分品类彩妆，其潜在竞争对手为丝芙兰、屈臣氏等综合性药妆、化妆品零售店，还有迅速杀入彩妆品牌店领域的完美日记。在潮玩领域其竞争对手则有泡泡玛特。

作为KK集团的四大品牌，2022年前10个月，来自KKV的收益达20.01亿元占比达65.3%；来自THE COLORIST的收益达5.31亿元占比达17.3%；来自KK馆的收益达1.26亿占比达4.1%；来自X11的收益达2.14亿元占比达7.0%。

根据弗若斯特沙利文报告，按GMV计算，潮流零售市场的市场规模近年来快速扩张，由2017年的1510亿元增至2021年的2534亿元，复合年增长率达13.8%。据估计，2026年按GMV计算的市场规模将达到5403亿元，2021年至2026年的预计复合年增长率将为16.3%。

2019-2022年前10个月，KK集团自有门店的销售额分别为1.96亿、5.82亿、20.01亿、19.58亿元；加盟店的销售额则分别为2.41亿、9.47亿、13.38亿、8.35亿元。其中，自有门店的销售占比由2019年的42.2%，增长至目前的63.8%；加盟店的销售占比则由2019年的51.9%降至如今的27.2%。

KK集团供应商包括第三方品牌合作伙伴以及OEM及ODM合同商。截至2022年10月底，在本地和全球向1472个第三方品牌合作伙伴采购商品，并委聘205个OEM及ODM合同商制造公司自有品牌商品。

2019-2021年，KK集团总收益分别为4.63亿元、16.46亿元、35.24亿元，复合年增长率为175.7%，分别录得期内亏损5.14亿元、20.17亿元、56.81亿元。其中，经营亏损由2020年1.42亿元增加至2021年的2.37亿元，主要因作出大量初始投资，以推动门店网络的快速增长，提高品牌知名度，2020年及2021年，公司按公平值计入损益的金融负债的公平值变动分别为亏损18亿元及54亿元，由于公司估值增加，按公平值计入损益的金融负债亦增加。

估值近200亿 经纬、洪泰基金加持

自成立以来，KK集团已经历由机构投资者（其中包括KKBrothers、eWTP、 CMC Krypton及Matrix）组成的投资者进行的13轮投资，公司估值近200亿元。

吴悦宁先生，38岁，为公司创始人兼首席执行官，在业务管理领域及零售业信息解决方案开发拥有逾10年的经验，于2008年9月，吴悦宁创立东莞市易得，是一家主要从事新零售软件系统研发的公司，包括门店商城系统、O2O商城系统、会员营销系统、社区团购商城系统及智能数据分析，2015年4月，创立广东快客电子，并推出KK馆。2021年4月获财富中文网颁发中国40位40岁以下的商界精英。

郭惠波，37岁，为公司总裁。吴悦宁、郭惠波各自全资拥有的投资控股公司（即 MOGR及Starlight） 为一组相互一致行动人，共拥有公司已发行股本总数约28.38%的权益。粱捷通过KKBrothers持股约21%。

俞永福通过eWTP持股约9.88%；经纬创投通过上海纬砺持股约7.52%；CMC持股6.30%；洪泰基金通过上海翀益持股约4.08%；五岳天下，通过Oriental Grow，持股3.3195%。