环球信息:东吴证券:给予上海瀚讯买入评级

2023-04-27 13:32:31 来源:证券之星


(资料图片仅供参考)

东吴证券股份有限公司苏立赞,钱佳兴,许牧近期对上海瀚讯进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评:Q1营收同比增长342.86%,经营有望逐步回暖》,本报告对上海瀚讯给出买入评级,当前股价为12.37元。

上海瀚讯(300762)
事件:公司发布了2022年年度报告和2023年一季度报。公司2022年实现营业收入4.01亿元,同比下降45.07%。归属于上市公司股东的净利8557.91万元,同比下降63.59%。2023Q1实现营收收入7718.30万元,同比增长342.86%,归属于上市公司股东的净利润-827.91万元,同比增长59.28%。
投资要点
第一季度营业收入同比增长342.86%,经营情况有望逐步回暖。2022全年公司营收大幅缩水,营业收入同比下降45.07%、归母净利润同比下降63.59%。在2023年第一季度,营收比去年同期增长342.86%,归母净利润增长59.28%。2022年公司业务出现较明显波动,由于多重超预期因素影响了特种无线宽带通信装备的订货、交付和验收,致使公司整体经营业绩不及预期,今年已有回暖趋势。
科研占比25.46%稳定提高,5G小基站方面取得进展。公司在2022年研发投入为1.37亿元,占营业收入的34%,较上年同期的20.55%有所提高。2022年度募投项目5G小基站的研发顺利,取得了相关的入网测试证和工信部合发的型号证,并完成了第一代一体化站的验证,通过了移动挂网试验,公司中标了多个行业5G项目,为公司拓展了新方向,工信部发布《工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知》,明确提出要加快5G网络部署等新型基础设施建设,公司市场需求有望提高,经营情况有望改善。
顺应国家发展战略,获得军工项目扶持和政府补助。公司陆续被认定为高新技术企业、上海市创新型企业、上海市市级技术中心,上海市小巨人企业和国家规划布局内重点软件企业。根据公司2023年第一季度报告,2023年1-3月公司计入当期损益的政府补助为9762.19万元,占营业收入的12.63%,占归属于上市公司股东的净利润的116.72%;计入当期现金流量的政府补助为7736.19万元,占经营活动产生的现金流量净额的6.78%。公司获得政府的帮扶是其科技创新和研发投入的重要保障。
盈利预测与投资评级:基于公司军用宽带通信的领先地位,并考虑下游装备的放量节奏,我们将2023-2025年归母净利润调整为为2.57(-1.36)/3.57(-1.30)/4.65亿元;对应PE分别为30/21/16倍,维持“买入”评级。
风险提示:1)下游需求及订单波动;2)应收账款坏账风险;3)客户集中度较高风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华安证券陈晶研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.56%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.09亿,根据现价换算的预测PE为18.62。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为18.16。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,上海瀚讯(300762)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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